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　　宏观行业环境，化妆品行业整体已步入增速换挡期。据国家统计局权威数据，2024年全国限额以上化妆品类零售总额约为4357亿元，同比仅微降1.1%。在行业整体承压的背景下，头部企业的增长乏力态势愈发凸显。以在细分领域颇具代表性的企业为例，“医美面膜开创者”哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司的营收增速，从2019年的259.44%断崖式下滑至2024年的4.32%；而玻尿酸龙头企业福瑞达医药股份有限公司，在彻底剥离房地产业务后，其化妆品业务的增速也从曾经的双位数增长放缓至2.46%。上海家化旗下核心产品如六神、美加净等，受制于产品品类特性，难以实现大幅提价，进而导致整体毛利水平不及行业内部分企业以及珀莱雅、贝泰妮等竞争对手。